Kreowanie wartości spółki poprzez długoterminowe decyzje finansowe
Autor: Andrzej Cwynar, Wiktor Cwynar
ISBN: 83-920931-1-9
Liczba stron: 288
Typ okładki: twarda
Cena: 95
zobacz fragment książkizobacz spis treści
O książce
Jeżeli decyzje finansowe w przedsiębiorstwie można podzielić na krótko- i długoterminowe, to ta książka jest poświęcona tym drugim. Jej przedmiotem są prezentowane w kolejnych rozdziałach koszt i struktura kapitału, wypłaty dywidendy i wykupy akcji oraz programy motywacyjnego wynagradzania. Wszystkie te zagadnienia zaprezentowane zostały w tym samym kontekście kreowania wartości spółki.
W pewnym sensie jest to książka o finansowych zagadkach. Od czasu ukucia przez F. Blacka terminu „zagadka dywidendy” (ang. dividend puzzle) społeczność akademicka, rynki finansowe i zarządy spółek bez wątpienia sporo się o niej dowiedziały, choć wciąż pozostaje ona nie do końca rozpoznanym fenomenem o statusie czynnika z niejasnym wpływem na rynkowe wartości spółek. W 1984 r. S. Myers sparafrazował konkluzję F. Blacka o zagadkowości dywidendy, stawiając w jednym ze swoich artykułów kolejne kłopotliwe pytanie dotyczące tego, w jaki sposób spółki ustalają swoje struktury kapitału i odważnie na nie odpowiadając: „nie wiemy”. Akademicki świat przyznał się po raz kolejny do swojej bezsilności wobec następnej zagadki, tym razem „zagadki struktury kapitału” (ang. capital structure puzzle). Podobnie rzecz się ma z kosztem kapitału, o szacowaniu którego nie od dziś wiadomo, że dla wielu bardziej przypomina ono sztukę niż naukę. Na skutek włączenia do struktury książki rozdziału poświęconego motywacyjnemu wynagradzaniu jest to jednocześnie praca o nowych rolach dyrektora finansowego i jego współpracowników. Finansista w spółce nie zajmuje się już wyłącznie pozyskiwaniem kapitału i sposobami jego inwestowania, ale coraz częściej również pomiarem wyników działalności, architekturą programu motywacyjnego wynagradzania i relacjami z inwestorami. To też decyzje długookresowe i nawet ta problematyka bywa zaliczana do zbioru korporacyjnych zagadek.
Natomiast zarządzanie wartością przedsiębiorstwa (VBM – ang. Value Based Management), które stanowi w tej książce swoistą ramę dla omawianych w kolejnych rozdziałach decyzji finansowych, jest w rzeczywistości systemem zarządzania przedsiębiorstwem, w którym wszystkie wymienione długoterminowe decyzje finansowe są ze sobą sprzężone i podporządkowane realizacji finalnego celu, jakim jest maksymalizacja wartości kreowanej dla akcjonariuszy. Wartość przedsiębiorstwa i wartość dla akcjonariuszy czy wreszcie kreacja wartości dla akcjonariuszy są w tej publikacji pojęciami pierwszoplanowymi, dyktującymi sposób analizy prezentowanych w niej zagadnień.
Informacje o autorze
Dr Wiktor Cwynar - adiunkt w Katedrze Finansów Wyższej Szkoły Biznesu - National-Louis University w Nowym Sączu, gdzie jest wykładowcą, także na studiach podyplomowych i MBA. Visiting Teacher w ISCAP (Porto, Portugalia). Członek Rady Nadzorczej CIECH SA. Stały współpracownik Katedry Small Businessu SGH w Warszawie w ramach Studium Podyplomowego Zarządzanie Wartością Firmy i Studium Podyplomowego Metody Wyceny Spółki Kapitałowej. Współautor książki Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje – systemy – narzędzia. Autor licznych artykułów naukowych i popularyzatorskich. Jako wykładowca i trener współpracował m.in. z takimi ośrodkami, jak Infor Training, FRR w Polsce, Gdańska Akademia Bankowa, eFroum, IWP we Wrocławiu, The Report, Akademia Zarządzania w Sopocie, CapGemini Ernest & Young, Hewitt Associates i wiele innych. Współautor i trener prestiżowego programu edukacyjnego dla przedsiębiorców „Przyjaciele Sukcesu”, realizowanego przez Microsoft Dynamics, PKPP Lewiatan i WSB-NLU. Autor wycen, analiz, ekspertyz dla biznesu, m.in. na zlecenie Urzędu Komunikacji Elektronicznej, PKN Orlen SA, Wydawnictwa Trendy, Pienińskiego Parku Narodowego, Wafro Sp. z o.o. Członek Rady Ekspertów periodyku „Doradca Dyrektora Finansowego” (Wydawnictwo „Wiedza i Praktyka”). Członek Rady Programowej pisma „Antidotum” (Stowarzyszenie Menedżerów Opieki Zdrowotnej).
Dr Andrzej Cwynar - Kierownik Zakładu Finansów w Wyższej Szkole Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie, zastępca redaktora naczelnego Finansowego Kwartalnika Internetowego „e-Finanse”, autor i współautor prawie 100 publikacji poświęconych przede wszystkim zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa (Value Based Management), w tym książki Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje - systemy - narzędzia (Nagroda Ministra Edukacji Narodowej i Sportu, nominacje do nagród Beta i Prof. Bielskiego). Członek Rady Ekspertów Wydawnictwa „Wiedza i Praktyka”. Członek rady nadzorczej Towarzystwa Finansowego „Silesia” Sp. z o.o. w Katowicach, wykładowca, trener, konsultant i autor ekspertyz, współpracujący z wieloma instytucjami o różnym charakterze (m.in. Szkoła Główna Handlowa, Infor, Gdańska Akademia Bankowa, PKN Orlen, PTK Centertel, Jelfa, Urząd Komunikacji Elektronicznej, Fachhochschule Bielefeld).
Opinie, recenzje
„Sposób ujęcia kategorii wartości i ocena czynników decydujących o jej zmianach to zagadnienia niezwykle aktualne i ważne w praktyce zarządzania przedsiębiorstwem. Stąd też podkreślić należy trafność wyboru problemu jako tematu książki, zarówno z teoretycznego, jak i praktycznego punktu widzenia. Autorzy wypełniają lukę rynkową, gdyż dotychczas brak na rynku pozycji wyjaśniającej dokładnie wybrane determinanty wartości. Zarówno studentom, jak i praktykom potrzebna jest wiedza o podstawach i kierunkach wyborów przedsiębiorstwa, pozwalających na wzrost korzyści jego właściciela. Książka wychodzi obu postulatom naprzeciw. (…) Autorzy zawarli wiele ciekawych ujęć nieprezentowanych dotychczas w literaturze. Tytuł opracowania zapowiada nie tylko interesujące treści, ale wyznacza ważny i aktualny obszar badawczych zainteresowań Autorów. Opracowanie ma charakter naukowy o znacznych walorach poznawczych i aplikacyjnych”.
Z recenzji prof. dr. hab. Marii Sierpińskiej
„Jak – dzięki trafnym i przekonywującym decyzjom finansowym – kreować wartość spółki dla akcjonariuszy? O tym traktuje ta bardzo ciekawa i inspirująca do przemyśleń oraz dyskusji książka. Autorzy, kompetentni znawcy tematu, wykorzystują najnowszą literaturę światową, starannie dokumentując prezentowane tezy przykładami i zastosowaniem teoretycznych prawidłowości budowania wartości spółki. Bezsporną zaletą ksiązki jest logika i spójność prowadzonych rozważań: od finansowych aspektów kreowania wartości, poprzez koszt kapitału, strukturę kapitału, do polityki wypłat dla akcjonariuszy i programy motywacyjnego wynagradzania. Dzięki temu Czytelnik uzyskuje publikację poszerzającą dotychczasową wiedzę na temat kreowania wartości przedsiębiorstwa dla udziałowców, inspirującą do przemyśleń, wraz z rekomendowanymi sposobami działań menedżerów”.
Dr Andrzej Szablewski
Kierownik Podyplomowego Studium „Zarządzanie wartością firmy” SGH
(www.vbm.edu.pl)
„Książka autorstwa Panów Andrzeja i Wiktora Cwynarów jest ważnym dziełem z obszaru finansów przedsiębiorstw. Praca zawiera przedstawione w nowym świetle, kluczowe z punktu widzenia zarządzania wartością problemy struktury i kosztu kapitału, polityki wypłat dla akcjonariuszy oraz motywowania kadry kierowniczej. Autorzy w sposób bardzo kompetentny, a jednocześnie przystępny, przybliżają złożoną problematykę podejmowania długoterminowych decyzji finansowych. Praca, która została oparta na najlepszej i bardzo aktualnej światowej literaturze przedmiotu oraz bogatych doświadczeniach Autorów, będzie cenną pozycją w bibliotece menedżera, inwestora czy analityka finansowego. Z pewnością zainteresuje również pracowników naukowych i studentów”.
Z recenzji prof. dr. hab. Dariusza Zarzeckiego
- - -
Zamów!
Dziekujemy!
